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工商時報【聯博新興市場策略核心股票投資組合經理人 Sammy Suzuki】

近幾年，中國的中產階級崛起，其驚人的消費實力在國內外可說是有目共睹。如今，他們的消費力道不僅未減，還持續再上層樓。

一直以來，聯博密切關注新興市場中逐漸成長的中產階級購物習慣的改變，例如對高價、優質商品的強烈偏好，正是目前中國消費者的寫照。從這股趨勢不僅可以找出未來消費支出模式的重要線索，也顯示出投資新興市場股市的最佳標的不見得只有本土企業。

中國消費者對於高價日本製尿布的狂熱，就是個明顯的例子。近幾年來，許多財力雄厚的中國父母特別偏好日本花王（Kao）所推出的妙而舒嬰兒紙尿布。但事實上，花王在中國的工廠也有生產類似產品，中國父母卻願意花費更高的價格，指定購買日本製的尿布。

花王並非第1家進入中國市場的尿布品牌，早在1998年寶鹼（Procter & Gamble）就帶著旗下的幫寶適進軍中國，隨後還有日本嬌聯（Unicharm）、金百利克拉克（Kimberly Clark）等強大的競爭對手。直到2009年，花王才踏入中國市場。

只不過，相對較晚進入中國市場的花王市佔率，卻隨著拋棄式紙尿布的需求急速增加而攀高，使得花王人類健康護理業務部門的獲利在2012至2015年間成長近3倍，其他較早進入市場的外國品牌或是本土品牌市佔率卻持續下滑。其中原因，正是策略上的差異。

簡單來說，多數品牌皆主打當地生產的低價尿布產品、專攻大眾市場。相較之下，花王鎖定頂級市場的行銷方式，再加上打著「日本製」的標籤確保產品品質與來源，正符合這幾年中國市場消費型態轉變，因此成為高端消費者夢寐以求的搶手品牌。根據估計，花王約有90％的銷售額來自高價產品，高於寶鹼的25％和嬌聯的40％。

這對想要了解新興市場趨勢的投資人來說，代表什麼意義？聯博認為有3個重點值得注意：第一，消費品優質化的趨勢成形。中國成長快速的中產階級對高檔產品的渴望極為明顯，也因此為許多西方品牌的銷售注入新活力，從美國史坦威（Steinway）鋼琴、美泰公司（Matte）的芭比娃娃到義大利名牌內衣La Perla，無不受惠。

第二，在中國最值得投資的標的不一定是當地企業。隨著消費需求轉向高價產品，伴隨而來的還有對產品真偽的質疑，這個在中國一直是難以解決的問題，卻為那些在中國境外生產製造的非中國企業，提供了極為有利的競爭優勢。

聯博預期，不只是在中國，類似的例子也會出現在其他新興市場國家，提供投資人另一個方式，參與當地市場成長的獲利機會。

第三，電子商務的興起。購買以花王為例，該品牌從電子商務一開始迅速成長時，就把重心放在線上行銷通路，取代傳統的行銷管道。中國人非常熱衷於線上購物，使用手機購物的情況也日益普遍。

根據聯博的調查發現，中國家庭與個人護理用品的電子商務滲透率從2013年的僅有3％，急遽增加至2015年的21％。網路購物對高端消費者尤其具有吸引力，他們認為網購方便，且產品種類更為多元。

在新的時代需要新的致勝策略。新興經濟體當前的面貌與不久前相比已有很大的改變，並持續迅速地變化。投資人過去10年適用的成功策略，在未來不見得有效。因此，應該拋開舊有的思維，別只關注大眾市場，也要留意電子商務市場的趨勢。

最後，或許也是最重要的一點：投資人應將目光放遠，打破投資疆界，才能發現未來的成功企業。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

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